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生意社:5月份銅價(jià)震蕩上揚
2024-05-28 15:41:05 來(lái)源:生意社

  一、走勢分析

  生意社監測數據顯示,5月上中旬銅價(jià)震蕩上揚,下旬先跌后漲。截止月末,月初銅價(jià)為81593.33元/噸,月末銅價(jià)上漲至84521.67元/噸,整體漲幅為3.59%,同比上漲32.31%。

  據生意社期現圖顯示,5月份銅期貨價(jià)格大部分高于現貨價(jià)格,主力合約是兩個(gè)月后的預期價(jià)格,未來(lái)銅價(jià)整體看空。

  據LME庫存顯示,5月份LME銅庫存先跌后漲,截止月末,LME銅庫存112675噸,較月初下跌4%。

  宏觀(guān)方面:銅的“金融屬性”主要與美聯(lián)儲的加息、降息節奏息息相關(guān)。美國4月份CPI同比增長(cháng)3.4%,4月核心CPI環(huán)比增速從3月份0.4%下降至0.3%,為6個(gè)月首次下降,持平預期的0.3%,這項數據使得市場(chǎng)對美聯(lián)儲9月降息的預期增強。此外,國內房地產(chǎn)政策相對積極,杭州、西安取消限購,國家層面發(fā)布重磅支撐政策,降低首付比、取消房地利率下限、下調公積金貸款利率等措施,進(jìn)一步推動(dòng)了有色金屬的上漲。但5月下旬,美聯(lián)儲最新公布的會(huì )議紀要傳遞出偏鷹的態(tài)度,暗示未來(lái)加息的可能性依然存在,這導致美元指數強勢反彈,令銅價(jià)承壓。

  供應方面:4月冶煉廠(chǎng)檢修帶來(lái)部分減產(chǎn),但由于精廢價(jià)差擴大令廢銅替代的性?xún)r(jià)比顯現,致使產(chǎn)量?jì)H小幅下降。4月電解銅產(chǎn)量為98.51萬(wàn)噸,此前預期是96.5萬(wàn)噸,預計5月國內電解銅產(chǎn)量為97.71萬(wàn)噸,環(huán)比僅下降0.8萬(wàn)噸,主因是粗銅供應寬松。銅礦供應擾動(dòng)主要來(lái)自巴拿馬銅礦產(chǎn)量下調和英美資源產(chǎn)量下降。第一量子旗下巴拿馬Cobre Panama銅礦停產(chǎn),將明顯沖擊2023—2024年銅礦供應。根據第一量子的產(chǎn)量指引,2024年該礦將繼續停產(chǎn),影響銅礦產(chǎn)量約30萬(wàn)噸。英美資源大幅下調產(chǎn)量預測。英美資源下調2024年的銅產(chǎn)量指引,旗下秘魯Quellaveco礦山地質(zhì)問(wèn)題,以及其位于智利Los Bronces銅礦的加工廠(chǎng)檢修,將導致銅礦出現較為明顯的回落。

  下游方面:AI大模型的升級迭代帶動(dòng)銅需求的激增,且隨著(zhù)AI技術(shù)的廣泛應用,對硬件設備的要求提升,預計將推動(dòng)設備升級和新增需求。新舊能源轉型過(guò)程中,新能源行業(yè)帶動(dòng)銅新增消費明顯。全球主要地區和國家持續實(shí)施新能源支持政策,新能源行業(yè)帶動(dòng)銅消費量持續增加。預計2024年新能源車(chē)和光伏新增用銅量分別為25.58萬(wàn)噸和17.16萬(wàn)噸,風(fēng)電為8.56萬(wàn)噸。在傳統行業(yè)中,中國經(jīng)濟持續增長(cháng),驅動(dòng)銅傳統消費增加。房地產(chǎn)政策利好持續釋放,房地產(chǎn)市場(chǎng)有可能企穩。電網(wǎng)投資持續發(fā)力,投資增速持續擴大。預計2023年國家電網(wǎng)能夠完成投資超過(guò)5200億元的目標,2024年投資依然有可能增加。

  進(jìn)口:中國4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為234.8萬(wàn)噸,1-4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為933.6萬(wàn)噸,同比增長(cháng)6.9%。中國4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為43.8萬(wàn)噸,1-4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為181.3萬(wàn)噸,同比增長(cháng)7.0%。

  據生意社年度價(jià)格對比圖顯示,近五年,6月份銅價(jià)下跌多過(guò)上漲。

  綜合以上情況看,5月份,國內外宏觀(guān)整體向好,但對于美聯(lián)儲降息仍有不確定性存在,引起銅價(jià)的震蕩。供應方面,外有銅礦時(shí)有擾動(dòng),國內減產(chǎn)力度顯不足,整體支撐一般。需求方面,新型需求表現較好,傳統需求中,電力表現不俗,房地產(chǎn)行業(yè)則有望企穩,支撐有所不足??傮w來(lái)說(shuō),銅供需整體有強有弱,一時(shí)難以判斷勝負,6月份是傳統淡季,預計銅價(jià)6月份延續高位震蕩走勢。

  相關(guān)上市企業(yè):江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。

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